東吳證券最新研報對百度集團-SW（09888）的AI業(yè)務發(fā)展前景給予高度評價，認為其通過技術創(chuàng)新與生態(tài)布局正打開新的增長空間，同時持續(xù)回購股份彰顯對股東回報的重視，維持“買入”評級。數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度核心業(yè)務呈現(xiàn)全面增長態(tài)勢，AI云、原生營銷服務及智能駕駛?cè)蟀鍓K成為主要驅(qū)動力。
在AI技術領域，百度近期取得多項突破性進展。11月22日公布的LMArena大模型競技場排名中，文心模型ERNIE-5.0-Preview-1120在視覺理解榜單斬獲國內(nèi)第一，其多模態(tài)處理能力再次獲得行業(yè)認可。這一技術優(yōu)勢直接轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果——第三季度AI新業(yè)務收入達100億元，同比增長超50%，其中AI云業(yè)務營收62億元，同比增長21%。智能云基礎設施收入42億元，同比增幅達33%，AI高性能計算設施訂閱收入更實現(xiàn)128%的爆發(fā)式增長。
支撐業(yè)務擴張的底層算力體系持續(xù)完善。百度通過自研昆侖芯、天池超節(jié)點及百舸平臺構建的智能云基礎設施，有效解決了大模型訓練與推理的算力供給難題。這種技術自研能力不僅降低了客戶使用成本，更推動AI能力在金融、醫(yī)療、制造等行業(yè)的快速落地。應用層面，千帆平臺提供的Agent開發(fā)與運行系統(tǒng)已孵化出“秒噠”無代碼開發(fā)工具、“伐謀”超級智能體等創(chuàng)新產(chǎn)品，第三季度AI應用收入（含文庫、網(wǎng)盤及數(shù)字員工）達26億元，文庫與網(wǎng)盤合計月活躍用戶突破3億。
廣告業(yè)務正經(jīng)歷AI驅(qū)動的轉(zhuǎn)型升級。第三季度AI原生營銷服務收入達28億元，同比激增262%，在核心在線營銷營收中的占比從4%提升至18%。智能體、數(shù)字人等創(chuàng)新廣告形式不僅提升用戶互動效率，更通過精準投放為品牌方創(chuàng)造增量價值。這種技術賦能模式正逐步改變傳統(tǒng)廣告生態(tài)，為百度廣告業(yè)務企穩(wěn)回升提供新動能。
智能駕駛業(yè)務成為新的增長極。旗下蘿卜快跑第三季度完成全無人自動駕駛訂單310萬單，同比增長212%，10月周均訂單超25萬單，累計服務訂單突破1700萬單。在武漢、重慶等城市完成模式驗證后，該業(yè)務加速全球化布局，目前已覆蓋全球22個城市。11月獲得阿布扎比全無人商業(yè)化運營許可，標志著其首次在中國以外地區(qū)啟動規(guī)模化運營。公司計劃通過增加車輛投放、優(yōu)化運營模型等方式，持續(xù)擴大國內(nèi)外市場份額，該板塊有望成為長期增長引擎。
盡管發(fā)展勢頭強勁，東吳證券提醒需關注主業(yè)競爭加劇、技術迭代速度及宏觀經(jīng)濟恢復等潛在風險。不過從當前數(shù)據(jù)看，百度通過AI技術重構業(yè)務生態(tài)的策略已初見成效，其在云計算、智能駕駛等領域的領先地位，為后續(xù)增長奠定了堅實基礎。
